美國(guó)通脹將達(dá)28年來最高水平 某種程度上是好事？

　　一些策略師預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在8月下旬杰克遜霍爾經(jīng)濟(jì)研討會(huì)（Jackson Hole Economic Symposium）開始討論削減每月1200億美元的流動(dòng)性，在幾個(gè)月后的12月或明年初開始削減國(guó)債購買規(guī)模。

　　美聯(lián)儲(chǔ)將在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)緩慢地減少債券購買，隨后再“真正”采取加息行動(dòng)。大多數(shù)市場(chǎng)專家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在2023年前不會(huì)加息。

　　超預(yù)期價(jià)格上漲

　　圖自CNBC

　　富國(guó)銀行（Wells Fargo）債券策略師表示，他們將密切關(guān)注數(shù)據(jù)，尋找那些經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇引起的價(jià)格上漲之外的趨勢(shì)。他們?cè)谝环輬?bào)告中寫道：“機(jī)票、酒店和活動(dòng)門票價(jià)格都大幅上漲，并導(dǎo)致4月份CPI通脹飆升。但這些類別只是在彌補(bǔ)去年的跌幅，如果只是這些價(jià)格繼續(xù)加速上漲，美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)不太可能受影響。因?yàn)樽饨稹�業(yè)主等價(jià)租金和醫(yī)療服務(wù)（合計(jì)占核心CPI的50%）的通脹已趨于平緩。”

　　斯旺克則認(rèn)為，目前通脹飆升的原因是疫情期間被壓抑的需求獲得釋放，消費(fèi)者急于回歸日常購物。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們正仔細(xì)觀察不斷上漲的工資。他們預(yù)計(jì)，由于工人將重返勞動(dòng)力市場(chǎng)，未來幾個(gè)月內(nèi)情況不會(huì)明朗。5月份新增的55.9萬個(gè)就業(yè)崗位低于預(yù)期，但隨著9月份聯(lián)邦失業(yè)救濟(jì)金用盡，學(xué)校重新開學(xué)，家長(zhǎng)們重返工作崗位，招聘速度有望加快。

　　通脹：某種程度上是好事？

　　CNBC認(rèn)為，對(duì)股市而言，一定程度的通脹是好事，尤其是對(duì)那些能夠以更高的商品價(jià)格來應(yīng)對(duì)成本上漲的公司來說。但當(dāng)通脹過熱并侵蝕利潤(rùn)率時(shí)，通脹就會(huì)產(chǎn)生消極影響。

　　拉扎德資產(chǎn)管理公司（Lazard Asset Management）美國(guó)股市主管兼多元資產(chǎn)投資聯(lián)席主管羅恩。坦普爾（Ron Temple）表示：“這些短期數(shù)據(jù)無法告訴我們通脹是否會(huì)是暫時(shí)的。” 他認(rèn)為，要弄清價(jià)格上漲是否只是暫時(shí)的，還需要幾個(gè)月的時(shí)間。

　　坦普爾表示，遠(yuǎn)高于預(yù)期的CPI將對(duì)股票和債券都有負(fù)面影響。當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，債券收益率上升。“人們害怕通脹……在我看來這是一種錯(cuò)誤的恐懼，最糟糕的情況是通貨緊縮。”坦普爾說，他預(yù)計(jì)幾個(gè)月的通脹上升不會(huì)破壞股市穩(wěn)定，但他表示，有債市專家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)更快縮減購債。“我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)保持勇氣，他們已經(jīng)說得很清楚了，他們的言論前后一致。我認(rèn)為（美聯(lián)儲(chǔ)主席）杰伊·鮑威爾（Jay Powell）在討論‘暫時(shí)性’問題時(shí)做得很好。”

　　CNBC稱，由于市場(chǎng)通脹預(yù)期最近一直在下降，10年期國(guó)債收益率9日跌破1.5%的關(guān)鍵點(diǎn)位。

　　三菱日聯(lián)（MUFG）美國(guó)宏觀策略主管喬治·貢薩爾維斯（George Goncalves）表示，投資者正在為收益率意外下跌尋求解釋，但他認(rèn)為，這可能只是因?yàn)槭袌?chǎng)并不認(rèn)為通脹或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將維持在當(dāng)前水準(zhǔn)。他指出，“這是空頭回補(bǔ)。我認(rèn)為我們正在經(jīng)歷的是對(duì)經(jīng)濟(jì)敘事的重新思考”，他說，“我們正經(jīng)歷著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的高峰，通脹的高峰，市場(chǎng)應(yīng)該是前瞻性的。”