科興半年賺500億趕超輝瑞 新冠疫苗成“印鈔機”

　　作為預(yù)防新冠肺炎的重要手段，自2020年以來，新冠疫苗的每一步研發(fā)進展都備受關(guān)注。隨著多款新冠疫苗在2021年從研發(fā)階段步入接種環(huán)節(jié)，新冠疫苗業(yè)務(wù)為相關(guān)企業(yè)貢獻(xiàn)了多少營收，也成為資本市場關(guān)注的重要話題。

　　在國外，輝瑞/拜恩泰科mRNA新冠疫苗的銷售數(shù)據(jù)亮眼。輝瑞二季報顯示，新冠疫苗BNT162b2為其貢獻(xiàn)了近79億美元的收入，加上第一季度的收入，總計達(dá)到115億美元。拜恩泰科半年報顯示，預(yù)計2021財年公司來自新冠疫苗的收入約159億歐元。全球“藥王”修美樂的全年銷售額200億美元。按照上述疫苗數(shù)據(jù)，輝瑞/拜恩泰科新冠疫苗的全年銷售額將有望超過修美樂，成為新的“藥王”。

　　在國內(nèi)，哪款新冠疫苗銷售額居前？A股、港股半年報披露進入尾聲，澎湃新聞（www.thepaper.cn）記者梳理相關(guān)藥企的半年報發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)企業(yè)并未直接公布新冠疫苗數(shù)據(jù)，從間接推導(dǎo)來的數(shù)據(jù)來看，新冠疫苗業(yè)務(wù)收入對各家藥企的總營收的貢獻(xiàn)不一，但已經(jīng)可以看到，新冠疫苗正在成為相關(guān)藥企的新營收來源。

　　科興中維靠新冠疫苗半年盈利500億元？

　　8月31日晚間，中國生物制藥有限公司（中國生物制藥，01177.HK）發(fā)布了2021半年報，顯示上半年收入143.54億元，同比增加13.5%；歸屬于母公司持有者盈利84.8億元，同比增加583.6%，與此前預(yù)估的超500%盈利相符。

　　中國生物制藥是新冠疫苗研發(fā)企業(yè)北京科興中維的股東，持有其15.03%的權(quán)益。中國生物第一季度財報提到“應(yīng)占聯(lián)營公司及一家合營公司”盈利約14.76億元，當(dāng)時業(yè)內(nèi)這一數(shù)字以及15.03％的持股比例推測，科興中維第一季度盈利約100億元。

　　在最新的半年報中，中國生物制藥稱，科興中維于集團的財務(wù)報表被列為聯(lián)營公司并以權(quán)益法入賬，聯(lián)營公司及合營公司整體為集團帶來合計約75.85億元的盈利貢獻(xiàn)，扣除相關(guān)稅項后實質(zhì)盈利貢獻(xiàn)共約69.06億元。

　　中國生物制藥半年報綜合損益表按照上述數(shù)據(jù)來計算，聯(lián)營公司及合營公司為中國生物制藥貢獻(xiàn)了近90%的盈利。如果將75.85億元視為主要來自科興中維這家聯(lián)營公司，那么按照15.03%的比例來倒推，科興中維上半年盈利則超過500億元，這比此前業(yè)內(nèi)根據(jù)業(yè)績預(yù)告推斷的400億元還要高。

　　科興中維的主要產(chǎn)品就是新冠滅活疫苗，今年2月該疫苗在國內(nèi)獲批附條件上市。根據(jù)科興董事長尹衛(wèi)東在新冠疫苗合作國際論壇上的發(fā)言，科興今年已經(jīng)與中國以外的20個國家簽約近9億劑疫苗合作協(xié)議。這些疫苗不僅在中國生產(chǎn)，也分別在印尼的Bio Farma、巴西的布坦坦研究所，以及土耳其、馬來西亞、埃及的合作伙伴生產(chǎn)。

　　智飛生物新冠疫苗上半年營收或超50億元

　　8月29日晚間，重慶智飛生物制品股份有限公司（智飛生物，300122）公布半年報顯示，上半年營收131.71億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤54.91億元。半年報顯示，報告期內(nèi)公司共有10種產(chǎn)品上市在售，1種產(chǎn)品緊急使用。

　　值得關(guān)注的是，根據(jù)半年報，智飛生物旗下全資子公司生物制藥有限公司（簡稱“智飛龍科馬”）上半年實現(xiàn)營收53.13億元，實現(xiàn)凈利潤34.49億元，占總營收、總凈利潤的比重分別超過40%和62%。

　　智飛生物對公司經(jīng)歷如影響達(dá)10%以上的參股公司官網(wǎng)資料顯示，智飛龍科馬成立于2001年，是集生物制品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的高新技術(shù)企業(yè)，共有三款商業(yè)化產(chǎn)品，包括重組結(jié)核桿菌融合蛋白、注射用母牛分歧桿菌和重組新冠疫苗（CHO細(xì)胞），其中重組新冠疫苗（CHO細(xì)胞）于2021年3月被納入緊急使用，是國內(nèi)第四款獲批緊急使用的新冠病毒疫苗，也是國際上第一個獲批臨床使用的新冠病毒重組亞單位蛋白疫苗。

　　智飛生物在財報中并未透露智飛龍科馬詳細(xì)的收入來源，但可以看到智飛龍科馬出現(xiàn)在對公司利潤達(dá)10%以上參股公司部分，而2020年報，這部分僅有另一家子公司北京智飛綠竹生物制藥有限公司。

　　平安證券研報認(rèn)為，考慮到龍科馬的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及上半年注射用母牛分枝桿菌尚未形成實質(zhì)銷售，估計龍科馬的收入主要來自新冠疫苗。按照這一估計，智飛龍科馬或靠新冠疫苗實現(xiàn)超50億元的營收以及近35億元的凈利潤。

　　華西證券也在研報中預(yù)計，智飛龍科馬的營收和凈利潤主要由新冠疫苗貢獻(xiàn)，隨著新冠疫苗臨床III期關(guān)鍵數(shù)據(jù)披露，新冠疫苗后續(xù)逐步出口有望進一步對公司利潤貢獻(xiàn)較大增量。

　　康希諾生物靠新冠疫苗上半年實現(xiàn)扭虧

　　8月27日晚間，康希諾生物股份公司（康希諾生物，688185.SH，06185.HK）公布的2021半年報顯示，上半年營收20.6億元，與此前預(yù)計的“實現(xiàn)營業(yè)收入20億元到22億元”相符；凈利潤實現(xiàn)9.371億元，相比去年同期虧損1.02億元，實現(xiàn)扭虧。

　　康希諾生物2009年成立于天津，旗下?lián)碛嗅槍?3個疾病領(lǐng)域的16種創(chuàng)新疫苗產(chǎn)品的研發(fā)管線。目前其商業(yè)化產(chǎn)品包括埃博拉疫苗、新冠疫苗、腦膜炎疫苗三款。

　　對于新冠疫苗對上半年營收和利潤的具體貢獻(xiàn)，康希諾生物的半年報也未直接說明，但在“營收變動的主要原因”中提到，主要系報告期內(nèi)公司重組新型冠狀病毒疫苗（5型腺病毒載體）已獲得墨西哥、巴基斯坦等國的緊急使用授權(quán)及中國附條件上市批準(zhǔn)，對公司營業(yè)收入產(chǎn)生積極影響。

　　康希諾生物的腺病毒載體新冠疫苗已于今年2月獲得附條件上市，成為國內(nèi)首個獲批的腺病毒載體新冠疫苗，也是中國目前獲批上市唯一采用單針免疫程序的新冠疫苗。

　　對于腺病毒載體新冠疫苗的進展，康希諾生物在財報中介紹，吸入式新冠疫苗正在進行臨床試驗。中信建投研報認(rèn)為，該公司的吸入劑型新冠疫苗正在臨床研究中，競爭優(yōu)勢明顯有望進一步放大商業(yè)化價值。

　　康希諾生物在半年報中提到，公司正與世界衛(wèi)生組織緊密合作以納入緊急使用清單，且正準(zhǔn)備在境外多個國家申請該新冠疫苗的緊急用戶許可證。

　　復(fù)星醫(yī)藥上半年新冠疫苗在港澳地區(qū)銷售5億余元

　　8月23日晚間，上海復(fù)星醫(yī)藥（集團）股份有限公司（復(fù)星醫(yī)藥，600196.SH，02196.HK）公布2021半年報，上半年營業(yè)收入169.52億元，同比增長20.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤24.82億元，同比增加44.77%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤15.7億元，同比增長20.38%。

　　在財報中，復(fù)星醫(yī)藥直接披露了新冠疫苗相關(guān)銷售數(shù)據(jù)，其與德國拜恩泰科合作的mRNA新冠疫苗復(fù)必泰上半年在中國港澳地區(qū)納入政府接種計劃，報告期內(nèi)實現(xiàn)收入5億余元。該疫苗截至8月20日于中國香港及中國澳門分別累計接種431.4萬劑、8.7萬劑，共計接種440.1萬劑。

　　實際上，復(fù)星新冠疫苗復(fù)必泰就是德國拜恩泰科的BNT162b2，復(fù)星醫(yī)藥擁有該疫苗在大中華區(qū)的獨家開發(fā)和商業(yè)化權(quán)益。

　　復(fù)星醫(yī)藥2021半年報顯示，目前這款新冠疫苗在國內(nèi)正處于二期臨床試驗階段。復(fù)星醫(yī)藥董事長吳以芳在業(yè)績溝通會上曾表示，F(xiàn)DA批準(zhǔn)之后，在條件符合的情況下，復(fù)星醫(yī)藥后續(xù)會按照法定的程序和路徑適時向中國港澳地區(qū)監(jiān)管部門提出注冊申請，同時也會與不同市場的監(jiān)管機構(gòu)進行溝通，根據(jù)不同市場的法規(guī)要求做好相關(guān)注冊工作。

　　中信證券研報認(rèn)為，由于疫苗具有全球BIC（best-in-class）潛力，針對糖尿病、高血壓患者等特殊人群和外籍人士、高端人士的需求較大，預(yù)計后續(xù)在中國港澳臺地區(qū)的銷售將逐季放量，并且有望在中國大陸獲批商業(yè)化后貢獻(xiàn)數(shù)十億利潤彈性。

　　沃森生物、康泰生物等新冠疫苗銷售業(yè)績待釋放

　　除了上述新冠疫苗的銷售數(shù)據(jù)，擁有兩款滅活疫苗的國藥集團中國生物因不是上市公司，因此并沒有公開的數(shù)據(jù)。另外，部分上市企業(yè)雖然參與了新冠疫苗研發(fā)，但新冠疫苗銷售數(shù)據(jù)尚未在半年報中體現(xiàn)。

　　以云南沃森生物技術(shù)股份有限公司（沃森生物，300142）為例，該公司共參與三款新冠疫苗的研發(fā)，包括新冠mRNA疫苗、重組新型冠狀病毒疫苗（黑猩猩腺病毒載體）以及旗下上海澤潤自主研發(fā)的重組新型冠狀病毒疫苗（CHO細(xì)胞），目前仍處臨床研究階段，并未實現(xiàn)商業(yè)化。

　　沃森生物在半年報中稱，2021年下半年，公司將持續(xù)做好自主生產(chǎn)疫苗產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售工作，繼續(xù)推進新產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進度，進一步加大力量加快全面國際化戰(zhàn)略目標(biāo)的實施和落地。同時，密切關(guān)注國際新冠疫情的情況，加快新冠疫苗的臨床和產(chǎn)業(yè)化進度。

　　深圳康泰生物制品股份有限公司（300601，康泰生物）也是國內(nèi)新冠疫苗研發(fā)企業(yè)之一。今年5月14日，該公司發(fā)布公告稱，其研發(fā)的滅活疫苗已經(jīng)被同意批準(zhǔn)緊急使用。此后的6月1日，康泰生物董事長杜偉民在深圳灣體育中心在首針儀式上，接種了第一針。深圳市衛(wèi)健委也曾宣布，康泰生產(chǎn)的第一批新冠疫苗將全部供應(yīng)給深圳市民，6月1日起正式“開打”。

　　雖然新冠滅活疫苗已經(jīng)緊急使用，但從半年報來看，目前新冠疫苗的銷售數(shù)據(jù)并未體現(xiàn)出來。

　　8月24日，麗珠醫(yī)藥集團股份有限公司（麗珠集團，000513）半年報也提到其組新型冠狀病毒融合蛋白疫苗（V-01）的進展。

　　麗珠集團稱，截至期末，V-01已完成臨床 I/II期研究中期報告，I/II期臨床結(jié)果顯示該疫苗具有優(yōu)異的安全性及免疫原性，準(zhǔn)備啟動全球多中心III期臨床研究，疫苗商業(yè)化車間已完成建設(shè)并投入使用。此外，基于麗珠生物的疫苗研發(fā)平臺，新冠多個變異株項目正在進行臨床前研發(fā)，后續(xù)根據(jù)新冠變異株的流行情況可快速開展其他變異株疫苗研發(fā)。