基金人已虧到毫無波瀾?百億級基金凈值大幅回撤

　　后市怎么看？

　　多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場近期回調(diào)，主要是10年期美債攀升，對高估值權(quán)益資產(chǎn)形成重壓。

　　諾安基金表示，近期市場調(diào)整由海外長端利率攀升、商品價(jià)格波動等多方面因素疊加帶來，而非源于基本面的變化。上周美聯(lián)儲主席鮑威爾最新講話沒有試圖遏制長期利率的上升態(tài)勢，市場上對美債到期收益率上漲行程一直預(yù)期，在疊加通脹預(yù)期上升，全球權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格承壓，避險(xiǎn)情緒蔓延。

　　國投瑞銀基金也表示，市場對于10年期美債繼續(xù)攀升從而對高估值權(quán)益資產(chǎn)形成重壓的一致性預(yù)期繼續(xù)強(qiáng)化。今日，A股和港股市場繼續(xù)大幅波動。

　　中歐基金則指出，在估值偏高等背景下，市場本身具有較大的脆弱性。其分析，滬深300當(dāng)前靜態(tài)16.2倍的PE仍高于過去五年均值（12.9倍），同時(shí)申萬一級行業(yè)的估值離散度也處于2015-2016年水平。在估值偏高且行業(yè)間估值差異仍較大的背景下，市場本身具有較大的脆弱性；偏散戶化的開放式基金持有人結(jié)構(gòu)，容易對市場資金面產(chǎn)生較大影響。較專業(yè)機(jī)構(gòu)相比，個人投資者的情緒因素表現(xiàn)更強(qiáng)，或加大了基金申購贖回的頻率，這也在一定程度上助漲了近期機(jī)構(gòu)重倉股的調(diào)整幅度。

　　平安基金也表示，實(shí)際利率快速上行成為打破極致交易趨勢的催化劑。平安基金認(rèn)為，A股已經(jīng)步入“慢漲三部曲”中的平靜期，市場有底有壓。市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)變有兩方面因素，一是此前藍(lán)籌白馬風(fēng)格演繹較為極致，近期實(shí)際利率快速上行成為了打破極致交易趨勢的催化劑，給市場稍微降了降溫；二是與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形成了共識，順周期板塊的盈利明顯受益，而且估值和股價(jià)都相對低位，強(qiáng)勁的基本面和合適的性價(jià)比使得這類資產(chǎn)接棒藍(lán)籌，成為投資者新的共識。

　　不過，平安基金指出，此前在資金推動下，優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌白馬上漲太急，市場調(diào)整屬于正常現(xiàn)象。