美國經(jīng)濟(jì)衰退信號 美債出現(xiàn)倒掛
原標(biāo)題:美聯(lián)儲寬松預(yù)期強(qiáng)化
美國經(jīng)濟(jì)衰退信號 美債出現(xiàn)倒掛
近日,2年期與10年期美國國債收益率出現(xiàn)自2007年來的首次倒掛,令美國國債收益率極端扁平化的狀況進(jìn)一步加重。收益率曲線倒掛往往被視為經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)警信號。為應(yīng)對潛在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險和扭轉(zhuǎn)當(dāng)下定價扭曲,美聯(lián)儲進(jìn)一步放松貨幣政策的壓力在加大。
2年期與10年期美國國債收益率的倒掛,進(jìn)一步加重了當(dāng)前美國國債收益曲線在形態(tài)上的扭曲。此前,美國3年期與5年期國債收益率、1年期與2年期國債收益率相繼在2018年12月份發(fā)生倒掛;2019年3月份,關(guān)鍵的3個月與10年期美國國債收益率也自2007年7月以來首次出現(xiàn)倒掛。到目前為止,美國5年期(含)以內(nèi)這段國債收益率曲線已全面倒掛,呈現(xiàn)向下傾斜的形態(tài),而正常的曲線形態(tài)應(yīng)該是向上傾斜。不僅如此,2年期以內(nèi)這段與10年期國債收益率也全線倒掛,7年期和30年期國債成了曲線上的“孤島”,其余已全部“淪陷”。15日亞市盤中,美國30年期國債收益率跌破了2%關(guān)口,為歷史上首次,未來整條收益率曲線都出現(xiàn)倒掛的風(fēng)險在加大。
美國國債收益率曲線倒掛被視為經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)警信號。其預(yù)警機(jī)制可能在于,國債期限利差的倒掛意味著較高的通縮風(fēng)險,從而抑制投資,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。歷史經(jīng)驗也表明,收益率曲線倒掛與經(jīng)濟(jì)開始衰退之間存在時差,這個時差可能是幾個月也可能是幾年。