446家房企破產 房地產商凜冬已至

　　高杠桿模式難以為繼

　　房企普遍融資困難

　　事實上，不僅是中小房企集體破產，過去經營良好的大中型房企也開始頻頻“爆雷”。除了上述知名房企之外，今年五洲國際、新光集團等先后爆出資金鏈危機。

　　在業(yè)內人士看來，這背后的信號十分明顯，那就是房地產高周轉、高杠桿、高負債的商業(yè)模式已經走向終結，房地產的“高光時刻”不再出現。

　　北京某中型房地產企業(yè)負責人表示，過去大家積極拿地、集團發(fā)展多元化業(yè)務，依賴的是持續(xù)不斷的現金流和不受限制的高杠桿。如今這種高杠桿擴張的模式，卻成為壓垮房企的沉重枷鎖。“財務杠桿過高、資金斷流、融資跟不上、借錢還不了，這就是很多公司活不下去的原因。”

　　天風證券固定收益首席分析師孫彬彬認為，現在涉及違約或嚴重流動性困難的房企以小型房企為主，且這些企業(yè)多在業(yè)務擴張或管理上存在一定的問題。從財務數據上看，財務費用率快速上升、籌資現金流惡化、現金短債比快速下降是房企違約前比較常見的現象。高杠桿是違約房企比較一致的財務特征，多數違約房企的凈負債率在100%以上。

　　一邊是資金問題日益緊張，一邊卻是各種融資渠道的“關閉”，房地產企業(yè)面臨著雙面夾擊，導致生存的壓力越來越大。