規(guī)模超過100億元的基金頻繁出現的管理問題已經成為業(yè)界的熱門話題

隨著基金發(fā)行市場的持續(xù)火爆，規(guī)模超過100億元的基金頻頻出現。據Wind數據顯示，截至第二季度，共有44只活躍的股票型基金，規(guī)模超過100億元，伴隨而來的管理問題成為業(yè)界討論的熱點。

與此同時，基金經理集中資金的趨勢越來越明顯，涌現出一批管理規(guī)模超過100億元的活躍的股票型基金經理，其中管理規(guī)模超過500億元的基金經理有三家，分別是廣發(fā)基金劉822億元、南方基金596億元、E基金523億元。

富達國際(Fidelity International)中國區(qū)董事長何惠芬認為，過度的管理規(guī)模對基金經理的能力提出了挑戰(zhàn)，無論是制度、風險控制、合規(guī)還是交易模式。因為基金規(guī)模越大，決策影響力越大，這在一定程度上加重了管理難度。

對此，她做了具體的分析。首先，基金規(guī)模突然變大，可能會對現有投資策略產生影響，也可能導致基金經理管理質量下降。因為一個投資策略通常有一個有效規(guī)模的上限，而策略的動態(tài)調整往往需要一定的時間和過程，這是很難一蹴而就的。第二，基金規(guī)模過大對基金經理的管理能力提出了更高的要求。一方面，基金規(guī)模越大，基金經理多元化投資的標準越高，被動多元化降低了基金經理通過選股創(chuàng)造阿爾法收益的可能性。另一方面，在特殊市場建立的大型基金產品的流動性管理也對基金經理提出了新的要求。

湘居資本總經理惠亮表示，在市場上，投資經理賺四種錢：一種是賺情感錢，在市場人氣高的時候減持，在市場人氣低的時候買入。第二是通過估值賺錢，這意味著操作估值區(qū)間。第三是為信息優(yōu)勢賺錢，比如通過研究比別人掌握更多或更快的信息。第四是從意見中賺錢，比如分析和判斷公司的成長。如果基金規(guī)模很大，基金經理只能輕松賺到第二、第四種錢。

惠亮強調，當資金規(guī)模較小時，有必要在規(guī)模變大后考慮操作方法的適應性。對于管理大型基金的基金經理來說，首先，他們應該著眼長遠，把握大方向。其次，要注意總結規(guī)律，避免犯大錯誤。畢竟，船很難掉頭。

先鋒集團董事總經理、中國投資管理部部長浦燕也提到，與中國市場的規(guī)模相比，數百億美元的資金規(guī)模其實并不大。隨著市場的不斷發(fā)展，越來越多的數十億資金將會誕生。當基金規(guī)模越來越大，市場專業(yè)投資者的參與越來越大時，單個基金經理的單一投資策略很難超越市場，采用團隊模式將使業(yè)績更加穩(wěn)定。